近日，国泰海通证券初度遮蔽迅策（03317），赐与“增捏”评级，认识价104.78港元，对应认识市值338亿港元。在AI大模子从通用智力向垂直场景深化的重要挪动期，研报分析，迅策科技凭借“数据流”中枢智力，正从资管行业向多元领域复制“中国版Palantir”阵势。

　　国泰海通主要不雅点如下：

　　AI竞争范式震动：从“更大模子”到“更好数据流”

　　现时AI产业正阅历计策转向。大模子要真实产生营业价值，必须从同质化的通用智力走向互异化的垂直场景。而模子潜入具体业务的中枢门槛，算法上风已非决定性身分——能否镶嵌真实的业务数据流才是计策重要。

　　“我国企业及时数据处理市集蓝海一派”，讲演指出。现时，企业数据治理正阅历从“割裂式”向“全局式”的范式震动：当年CRM、SCM、ERP系统的逻辑践诺是分割数据和部门节点，由局部决策算法模子进行审批；而在AI时期，当全局性算法模子镶嵌业务流与数据流，数据及时自动生成决策的阵势，将取代传统部门局部节点的运营决策冗余，开云体育从而大幅进步计策后果。

　　比如，金融风控需要毫秒级交游数据，城市调度依赖及时交通流量，制造治理关乎坐褥线传感器信号，医疗行业需要及时排班和毫秒级良友手术操作数据流，动力行业需要篡改波峰波谷的及时流量信号——这些垂直场景对数据及时性、准确性与可纪念性冷漠更高条款。产业链的价值锚点，正从追求“更大模子”转向构建“更好数据流”。

　　十年深耕构筑壁垒，AI及时数据龙头闲静

　　讲演指出，2026世界杯迅策科技深耕及时数据基础设实践业十年，其长入数据平台可在数秒内完成多起首异构数据的齐集、计帐、治理与分析，圆善契合企业即时决策需求。公司以资管行业为起始，构建起遮蔽投资组合监控、订单执行、估值、风险治理及合规的全人命周期治理决议，2024年在及时数据领域位居头部。

　　据弗若斯特沙利文数据，2020-2024年我国及时数据基础枢纽及分析市集边界CAGR高达46.1%，瞻望2029年将达到505亿元。现时市集浸透率不及4%，AI大模子催化下正迎来爆发式增长。数据手脚第五大坐褥要素已被纳入国度计策，“数据二十条”、数据财富入表等政策落地，正推动企业加大数据基础枢纽投资。

　　多元化拓展掀开空间，付费客户与ARPU双升

　　在安详资管上风的同期，迅策积极鼓舞跨行业布局，将业务延迟至金融工作（除资管外）、城市治理、坐褥治理及电信等领域，已遮蔽中国三大国有电信运营商。2022年至2024年，多元化行业收入占比从26%攀升至61%，成为增长迫切引擎。

　　公司营业阵势可捏续性获数据考证：2022-2024年付费客户从182家增长至232家，ARPU值从158万元进步至272万元。跟着品牌闻明度进步和治理决议捏续优化，公司议价智力有望进一步增强。

　　国泰海通预测，公司2025-2027年营业收入辩认为11.83亿元、21.77亿元、33.11亿元，对应增速87%、84%、52%；归母净利润瞻望于2026年扭亏为盈，达1.01亿元，2027年进一步增长至3.11亿元。

包袱剪辑：史丽君