中原动力网获悉，5月13日晚间，锂电板“隔阂一哥”恩捷股份（SZ:002812）同期发布了两则公告：一则是断绝收购中科华联，另一则是拟在四川省自贡市投资40亿元投建50亿浩荡米的锂电板隔阂名目。

中科华联主商业务为锂电板隔阂出产斥地的出产和销售，市占率位居行业第九名。早在6个月前，恩捷股份就发布公告拟收购中科华联。彼时，恩捷股份称，若交往能够完成，将为公司带来约50亿浩荡米的隔阂产能。

然则，这场“隔阂衰老”与“隔阂老九”的交往最终告吹。恩捷股份回身便自行投建新产能，故意念念的是，其新投建的产能限度与中科华联的产能十足换取。

一边断绝收购，一边投建新产能，恩捷股份到底打的什么算盘？

价钱没道拢，收购告吹

这场“恋爱”要从6个月前提及。

2025年11月30日，恩捷股份发布公告称，拟以刊行股份神气购买中科华联100%股权，公司股票次日运行停牌。

关于这起并购，恩捷股份称，（有助于公司）诽谤出产成本，缩小斥地采购周期，同期补充家具矩阵，筑牢本领“护城河”。

一方面，中科华联是国内独逐一家能够提供整套湿法锂电板隔阂出产线的企业。在隔阂行业，湿法和干法两种本露出线长久并行。当今，干法隔阂斥地已基本已毕国产化，而湿法隔阂由于工艺更复杂、制造更精密，中枢制造斥地仍长久依赖入口。

恩捷股份的隔阂家具也以湿法为主，收购中科华联可将业务朝上游蔓延，进一步增强竞争力。

另一方面，中科华联旗下还有高性能湿法隔阂品牌“蓝科途”。据EV Tank等机构数据露馅，“蓝科途”已流畅3年踏进国内隔阂Top10阵营，2025年位列出货量第九名。

蓝科途隔阂家具（图源：蓝科途官微）

尽管收购中科华联是一步好棋，但老本阛阓并不招供。2025年12月15日，恩捷股份股票复牌本日即跌停，尔后四个交往日总市值便跌去20%。

不仅如斯，资格近半年的拉锯之后，这场收购最终照旧告吹。对收购失败的原因，恩捷股份称，两边未能就交往的部分中枢条件，尤其是交往对价达成一致。

关于这一原因，外界大宗觉得与行业近期的变化密切商酌。

当年三年来，锂电产业链产能多余、内卷严重，隔阂价钱跌幅进取70%，均价长久在1元/m²以下的低位，隔阂企业大宗堕入赔本。当作隔阂界限一哥，恩捷股份也不例外，2024年由盈转亏，赔本达5.56亿，2025年上半年持续赔本9300万元。

直到2025年8月，干法和湿法隔阂企业差异举行反“内卷”会议，并达成反“内卷”共鸣，尔后，隔阂价钱运行反弹，并在11月之后两度调价。同期，受锂电板需求暴增的影响，隔阂行业也运行回暖，阛阓需求运行旺起来。

受上述双重成分的影响，恩捷股份本年一季度净利润同比增长9倍，2026世界杯官方网站股价也从一年前的28.7元/股涨至最高87.7元/股，翻了约三倍。

自2025年11月底，恩捷股份发起收购于今，短短半年时期，隔阂价钱已回涨15%足下。家具价钱高涨，简略影响了中科华联的估值，“水长船高”之下恩捷股份经受了灭亡。

龙头地位受挟制，扩产卡位

收购失败，但恩捷股份扩产的广阔性并未消散，反而更甚。

恩捷股份2025年的锂电板隔阂家具销量达128.4亿浩荡米，同比增长45.5%。同期公司产能期骗率高达94.91%，处于满产满销气象。由此推算其2025年灵验产能约为135.3亿浩荡米。

与此同期，行业竞争花样在发生玄机变化。2025年以来，隔阂界限CR4（前四大企业）逼近度进取72%，利弊竞争下恩捷股份的龙头地位受到挟制。

2025年，金力新动力的出货量短暂爆发，并跃升为行业老二。与此同期，金力新动力本岁首认真被佛塑科技（SZ:000973）收购，有老本加合手后底气更足。2026年，金力新能产能展望将达到72亿浩荡米，其中，5μm产能展望达50亿浩荡米。

值得小心的是，金力新动力在5μm超薄高强湿法隔阂细分阛阓占据63%的份额，而且也曾能够出产出2μm超薄高强隔阂、固态电板用超高孔支合手膜等家具，这与恩捷股份中枢家具酿成强有劲的竞争。

此外，退居行业第三的干法隔阂龙头星源材质（SZ:300568），也在大举进犯湿法隔阂界限。

星源材质展望，2027年公司隔阂家具的总产能将达160亿浩荡米，其中干法隔阂约50亿浩荡米、湿法隔阂约110亿浩荡米。在外洋，星源材质还布局了马来西亚基地，斥地20亿浩荡米的湿法产能，展望孝敬一半利润。

高工产业扣问院（GGII）展望，2026年隔阂行业需求增速将显耀高于供给速率，行业供需端从宽松转向紧均衡，头部企业满产满销带动产能期骗率飙升，2027年供需缺口隐现，供需花样变化也将进一步带动家具价钱回升。

下流需求焕发，隔阂量价王人升，竞争敌手紧追不舍，无疑会对恩捷股份带来巨大压力。事事棘部属，若不扩产恩捷股份与第二梯队厂商的差距会进一步减轻。

是以，恩捷股份在收购告吹后绝不彷徨地自建产能。这与其说是“退而求其次”，不如说是主动卡位——以40亿元、50亿浩荡米的新产能，再造一个金力新动力体量的增量，守住龙头的安全空间。

恩捷股份称，这次自贡50亿浩荡米锂电板隔阂名目由控股子公司上海恩捷合手股67%，自贡市政府保举的产业合营方合手股33%，以合手股比例盘算，恩捷股份需要出资约26.8亿元。

2022-2026Q1恩捷股份利润变动情况

不外，贬抑2026年一季度末，恩捷股份账面现款及等价物约27.8亿元，出资有点穷苦。恩捷也在公告中坦承：本名目资金通过自有资金和自筹资金等神气措置，由此将导致公司现款流减少，加多财务风险；此外，本名目投资额较大，若公司融资不可实时到位，名目经过将受到影响。

面对真金白银的压力，恩捷股份的扩产名目能否胜仗落地2026世界杯官方网站，仍濒临一定的不细则性。