起原：格隆汇

　　马年春节，众人市集最大“黑天鹅”落地，炸出了贵金属的“超等大红包”！

　　当地技巧2月20日，好意思国联邦最高法院以6：3的关节投票，作出里程碑式裁决：崇拜认定特朗普政府实践的大限度众人关税，超出总统法定权限，关联战术自始无效！

　　这一裁决，号称好意思国买卖战术的“分水岭”。它不仅封死了总统“绕建国会、随便加税”的捷径，更瞬息燃烧了市集小器：

　　好意思股三大指数集体演出“低开高走”，说念琼斯指数收涨0.47%，站稳49625点；标普500指数涨0.69%，报6909点；纳斯达克收涨0.90%，收报22886点。

　　贵金属更是迎来狂欢，黄金大涨2.66%，一举冲破5100好意思元大关，COMEX白银期货更豪恣，单日飙升8.9%，报85.19好意思元/盎司。

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　　“无序加税”终于剧终了

　　回溯过往，特朗普政府自2025年1月上台后，便征引IEEPA法案，以行政令表情绕过国会，屡次片面推出一系列大限度众人关税程序，此举不仅遭到好意思国12个州及上千家企业相接告状，更因其无明确期限、反复多变的变更、无税率上限的无序性，持续困扰企业操办有贪图、压制市集风险偏好，成为好意思股颤动走弱的中枢枢纽之一。

　　这次最高法院的裁决，强有劲封杀了总统无序加税的旅途，也算是一个股票市集关于“特朗普众人关税”风险因子再次降权的重要信号，成为径直推动当日好意思股三大股指竣事低开高走的反弹导火索。

　　这次最高法院的裁决，给出了一槌定音的论断：IEEPA法案通篇未明确授权总统征收关税，其中枢授权仅为重要气象下的经济闭塞与金融管制，特朗普征引该法案实践众人关税，实质上滋扰了国会专属的纳税权，违犯“重要问题原则”。

　　首席大法官罗伯茨在判决书中明确强调，总统若要讹诈征收关税这类影响宇宙经济的重要职权，必须有国会的明确授权，而本案中，特朗普政府无法提供任何关联依据。

　　值得顾惜的是，这一裁决并非绝对洗劫特朗普的关税职权，仅封杀了IEEPA这一“单边加税捷径”，其依据《1962年买卖扩展法》第232条、《1974年买卖法》第301条征收的关税，仍接续有用。

　　关税镣铐的撤销，径直推动好意思股竣事低开高走的强势反弹，行情推崇直不雅印证利好逻辑。

　　裁决落地前一日（2月19日），好意思股三大股指集体收跌，市集对关税不祥情味的担忧可见一斑；2月20日裁决公布后，市集厚谊瞬息回转，三大股指全线低开高走，说念琼斯工业平均指数高涨0.47%，标普500指数涨0.69%，纳斯达克轮廓指数大涨0.90%，成交量同步放大，彰显市集作念多信心的快速回升。

　　深入拆解好意思股高涨的中枢逻辑，实质是“不祥情味接续”与“战术冲击可控”的双重守旧。

　　一方面，最高法院的裁决明确了总统关税职权的法律鸿沟，透顶改造了此前“单边加税、无序博弈”的所在，将来任何大限度关税战术，齐需依托《1974年买卖法》第122条、第301条等有明确门径管制的法条鼓励，企业无需再缅念念“出乎猜想的加税冲击”，操办战术风险大幅裁汰，市集风险偏好权贵回升。

　　另一方面，特朗普政府随后推出的10%众人临时关税，虽看似延续买卖保护倾向，但实则大幅接续了冲击力度——明确的150天期限、15%的税率上限，再加上大范围的豁免安排，使得这一战术更具可预期性，对好意思国企业本钱和盈利的践诺冲击处于可控范围，并未改造市集对好意思股盈利复苏的中枢预期。

　　从板块推崇来看，入口依赖度高、众人供应链占比大的大型科技股，成为这次关税裁决的最大受益者，这也与好意思股高涨的中枢逻辑高度契合。

　　其中，谷歌C涨幅达3.74%，领涨科技板块，亚马逊高涨2.56%，Meta、苹果分散高涨1.69%、1.54%，英伟达高涨1.02%，仅微软小幅下降0.31%、特斯拉基本持平（+0.03%），举座呈现“多数走高、结构向好”的态势。

　　关税裁决带来的市集环境优化，重复同期再度升级的中东地缘风物，共同推动贵金属财富迎来爆发式高涨，成为另一大受益板块。尤其是白银，凭借工业属性与避险属性的双重加持，涨幅远超黄金，成为本轮贵金属行情的领涨品种。

　　02

　　贵金属再度全面爆发

　　好意思东技巧2月21日，贵金属市集迎来全面爆发，黄金、白银同步大幅飙升，众人市集呈现“普涨”时势，种种贵金属价钱数据直不雅彰显了行情的强势。

　　具体来看，COMEX黄金期货收报5130好意思元/盎司，2026世界杯官方网站单日涨幅2.66%，奏凯窒碍5100好意思元整数关隘，创下阶段性新高；

　　COMEX白银期货推崇更为惊艳，收报85.19好意思元/盎司，单日涨幅高达8.9%，涨幅远超黄金；

　　现货市集同步走强，伦敦金现收于5104.24好意思元/盎司，涨幅2.35%，伦敦银现收于84.353好意思元/盎司，涨幅8.19%，延续强势时势。

　　国内市集方面，由于春节假期金融市集休市，但什物黄金市集推崇坚挺。

　　金店方面，近期周大福、周生生等头部品牌已文告黄金价钱涨至1560元/克，涨幅分散达5.26%、5.12%，老凤祥黄金价钱涨至1556元/克，涨幅3.73%。

　　不难发现，关税裁决与好意思伊地缘风物的双重共振，是推动近期贵金属价钱再度飙升的关节成分。

　　最高法院的裁决虽摒除了众人买卖的极点风险，但也加重了好意思国国内的政事博弈，尤其是1750亿好意思元已征关税的退款事宜，特朗普坦言关联诉讼可能持续2-5年，这一不祥情味将永恒困扰好意思国企业现款流与政府财政。

　　值得一提的是，好意思国商务部公布的最新数据长远，2025年第四季度经济增速仅1.4%，权贵低于市集预期的2.8%，中枢个东说念主糟践开销（PCE）价钱指数同比高涨3.0%，通胀反弹重复经济放缓的滞胀时势初现，投资者为对冲通胀风险、躲藏经济下行压力，纷繁增持黄金，推动黄金价钱窒碍关节关隘。

　　另外，好意思伊地缘风物持续升级，干戈风险上升，避险资金渊博涌入贵金属市集。

　　好意思伊第二轮曲折谈判后，两边中枢不对依旧难以弥合，“边谈边备战”的坚持态势愈发突显，特朗普近期密集开释顽强信号，不仅给伊朗设定了10-15天的左券临了期限，还公开示意“正在商酌对伊朗实践有限军事打击”。

　　据悉，好意思国当今已在中东地区部署渊博军事力量，好意思军或于数日内对伊朗发动首轮有限打击，中东地区干戈风险攀升至比年新高，进一步推升众人避险厚谊，贵金属四肢传统避险财富，成为资金的首选建树标的。

　　值得顾惜的是，白银这次涨幅远超黄金，中枢在于其兼具避险属性与工业属性的双重上风。

　　跟着东说念主工智能、光伏、电动汽车等新兴产业的快速发展，白银的工业需求持续攀升——白银是导电性最佳的金属，可减少AI运算竖立的电量损耗与发烧，是AI产业的中枢原材料之一，同期亦然光伏电板、电动汽车的关节组件。

　　世界白银协会斟酌，将来5年众人白银工业需求将持续扩大。这次关税裁决摒除了部分供应链不祥情味，重复AI发展预期提振，白银的工业需求预期进一步改善，再重复避险资金推动，使得白银价钱迎来爆发式高涨，涨幅权贵高于黄金。

　　近期，多家国外泰斗机构纷繁发布看涨评级。

　　摩根士丹利在最新发布的2026年贵金属投资叙述中明确赐与黄金“增持”评级，将年内操办价上调至5400好意思元/盎司，以为关税裁决激励的好意思国国内务治博弈、滞胀担忧，重复中东地缘风险升级，将持续推升黄金的避险与抗通胀需求，短期窒碍5200好意思元关隘无清醒压力。

　　关于白银，高盛给出“激烈买入”评级，将6个月操办价设定为92好意思元/盎司。其分析师团队示意，白银的工业需求复苏势头远超预期，尤其是AI产业的快速延迟的带动下，白银的结构性需求缺口将冉冉扩大，重复避险厚谊加持，白银价钱涨幅有望持续跑赢黄金，成为贵金属板块的领涨中枢。

　　此外，巴克莱银行也保管黄金“增持”、白银“买入”评级，以为好意思联储面前中性利率态度、好意思元走弱趋势，将为贵金属价钱提供永恒守旧，而关税裁决带来的市集不祥情味接续，进一步裁汰了贵金属的投资风险，引诱更多中永恒资金入场布局。

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　　结语

　　回归来看，好意思国最高法院推翻特朗普基于IEEPA的众人关税，重复中东风物再度升温，是本轮贵金属高涨的重要催化剂。

　　预测后续，两大中枢不雅察点值得要点关注：

　　一是2月24日特朗普推出的10%临时关税崇拜奏效，需关注好意思国主要买卖伙伴的反制程序，以及这一战术对好意思国企业的践诺影响；

　　二是好意思伊10-15天的左券临了期限周边，地缘风物是否进一步升级、好意思军是否会实践军事打击，将径直影响贵金属的避险行情走向。

　　短期来看，贵金属的利好时势仍将延续，但需警惕利好出尽后的短期回调，永恒则需要点追踪好意思国经济数据、好意思联储战术动向以及众人地缘风物的变化，合理把合手投资节律。

背负裁剪：尉旖涵